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                  甲醇 缺乏中期上漲基礎


                  來源:中國產業經濟信息網   時間:2020-04-16





                    目前看來,甲醇供需面依然偏弱,并且原油市場陰晴不定。在此背景下,甲醇2009合約無法進一步上行,后市料面臨承壓風險。


                    步入4月以來,國內甲醇期貨2009合約下探至1619元/噸止跌企穩,之后便強勁反彈,期價收漲六連陽,于上周五重返1869元/噸,累計漲幅達15.44%。筆者認為,產油國討論減產營造宏觀偏暖氛圍,增值稅調降預期帶來國內港口甲醇買盤力量增加,煤制甲醇成本支撐以及春檢預期炒作等利多共振,是推動甲醇期價快速上漲的主要原因。


                    產油國談判無果而終


                    為降低社會公共事件給油價造成的負面沖擊,扭轉油市供需嚴重失衡的不利局面,近日美國積極撮合全球多數產油國進行聯合減產的會議討論。雖然OPEC+產油國達成了減產協議草案:自2020年5月1日起,減產1000萬桶/日,為期兩個月;自2020年7—12月,減產800萬桶/日;自2021年1月至2022年4月,減產600萬桶/日。由于墨西哥意外攪局,抵制新版OPEC+減產協議,最終導致產油國無法達成實質性成果。


                    目前社會公共事件發展使得全球經濟陷入停滯狀態,全球石油需求已下降約30%,即每天下降約3000萬桶。預計2020年全球原油需求萎縮680萬桶/日,糟糕的需求令全球原油市場陷入悲觀。如果缺乏油市供應端積極干預,原油供需失衡格局恐進一步加劇。此前偏暖的宏觀氛圍再度受挫,間接影響甲醇期市做多的信心。


                    春檢規模或不及預期


                    隨著國內甲醇期貨快速反彈,現貨跟漲明顯,部分地區漲幅過百。數據顯示,關中寶雞地區的甲醇企業靠著高品質及便利的運輸條件在一周內連續漲價4次,累計漲幅在90元/噸。同時,山東魯南、魯北地區甲醇報價積極跟漲,漲幅均在80—100元/噸,山西、河北、河南地區的甲醇報價也普遍上漲。現貨報價回升減輕了此前煤制甲醇裝置普遍虧損的局面,企業檢修意愿出現回落,供應預期重新增強。


                    受益于國內社會公共事件防控取得穩定成效,不少甲醇裝置陸續報出在4—5月進行檢修的計劃,涉及產能約1500萬噸。其中,西北地區約有10家,涉及產能690萬噸;山東有4家,涉及產能約292萬噸;華中有3家,涉及產能約160萬噸;華北有4家,涉及產能約47萬噸。目前正在檢修的產能約486.5萬噸,占比較小(全國甲醇總產能9000萬噸),并且低于去年同期水平。有些裝置由于備件原因檢修推遲至5—6月,甚至不排除延遲至秋季檢修。換言之,今年國內甲醇春季檢修規模或不及預期,給予市場的利多有限。


                    烯烴開工將大幅降低


                    在目前高煤價、低油價的背景下,油制烯烴利潤大幅擴大,而甲醇制烯烴利潤欠佳,由此導致多個烯烴項目在4月有檢修計劃。數據顯示,4月初,神華榆林60萬噸/年烯烴和山東陽煤恒通20萬噸/年烯烴已經檢修;浙江興興69萬噸/年烯烴還未重啟;南京誠志60萬噸/年烯烴計劃在4月15日檢修;內蒙古久泰60萬噸/年烯烴、寧夏寶豐60萬噸/年烯烴、中煤蒙大60萬噸/年烯烴在后期均有檢修計劃。總體來看,作為甲醇最大的需求烯烴將面臨開工大幅降低的風險。


                    在供應增加而需求減弱的背景下,我國甲醇港口總庫存突破百萬噸。據統計,截至4月上旬,沿海地區(江蘇、浙江和華南地區)甲醇庫存在107.05萬噸。由于今年外盤套利空間持續打開,平均在130元/噸左右,前兩個月進口量均超去年同期,預計3月甲醇進口規模在80萬—85萬噸,4月或在90萬—95萬噸。


                    綜上來看,甲醇供需面依然偏弱,并且原油市場陰晴不定,宏觀預期不明朗。甲醇2009合約缺乏中期上漲的基礎,期價無法進一步上行,后市料面臨承壓風險。


                    轉自:期貨日報

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