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                  2020年一季度中國房地產市場總結與展望


                  來源:中國產業經濟信息網   時間:2020-04-05





                  核心觀點


                  土地:一季度成交規模同比下滑,溢價率持續回升


                  業績:多數房企對全年保持謹慎樂觀預期


                  投資:百強拿地仍趨謹慎,二季度投資將逐步加碼


                  融資:房企融資需求旺盛,境內和短期債崛起


                  土地


                  一季度成交規模同比下滑


                  溢價率持續回升


                  2020第一季度,受新冠肺炎影響,各地在2月份紛紛暫緩了土地出讓,導致成交規模同比收窄幅度超過兩成。為了穩定市場,以北上廣深為代表的重點城市加大了高價值土地的供應,帶動成交價格環比明顯上漲,溢價率也在此刺激下持續回升。對于接下來的市場,由于樓市線下銷售仍未能全面恢復,房企資金壓力較大,拿地時對周轉速度、現金流方面的考慮將更為慎重;在此背景下,有需求保障的一二線及強三線城市優質地塊會更受市場關注,預計競拍熱度也會繼續走高。


                  總結


                  1、土地成交量縮價漲,一線整體表現優于二、三線


                  1)土地市場低位運行,僅一線城市略好于去年同期。疫情影響疊加季節性因素,一季度全國300城經營性土地成交建筑面積達38443萬平方米,同環比分別下跌22%和55%。從成交趨勢來看,成交規模的大幅縮減主要由于疫情擴散后各城市土地供應明顯縮量,導致2月和3月的土地成交量也受此影響大幅縮減,這兩月的成交規模創下了近兩年來的最低紀錄。


                  分城市能級來看,一線城市表現優于二、三線。一季度,北京、上海、深圳及廣州均有多宗優質地塊出讓,整體成交量較去年同期增長5%,金額更是同比大幅上漲了37%;二線和三四線城市的成交體量同比均成下跌趨勢,跌幅分別為32%和20%,成交金額也分別同比下滑了30%和8%。


                  2)受各能級成交結構變動影響,土地價格同環比均上漲。一季度,土地成交樓板價2479元/平方米,環比上漲12%,同比也增加了13%。自進入2020年以來,以北京、上海為代表的重點一、二線城市優質土地的供應節奏不斷,成交占比明顯上升,抬升整體成交均價。


                  分能級來看,各能級城市表現基本一致,同比均呈上漲趨勢。其中,一線城市土地價格漲幅最為突出,同比上漲30%,環比也上漲了24%;其次是三四線,同比上漲15%,但環比微降1%;二線城市同比變化最小,僅有3%的增幅,但環比卻上漲10%。



                  3)溢價率年初上行,市場熱度全線回升。隨著多幅優質乃至稀缺土地的集中供應,加之部分城市拍地條件的放松,進一步刺激地市回暖,一季度溢價率明顯回升,環比上浮2.5個百分點,達到11%;同比來看,熱度較去年一季度略有下滑,溢價率下降了1個百分點。


                  分城市能級來看,一線城市在北京和深圳優質土地出讓的帶動下,尤其是北京多宗優質地塊的集中供應,土地市場熱度回升尤為顯著,溢價率環比上漲了6個百分點至9%,是整體溢價率提升的主力;二、三線城市溢價率環比漲幅不及一線城市,但也均上漲2個百分點,增至11%,市場熱度穩步提升。



                  2、中西部二線城市是供地主力,南寧、寧波、成都競拍熱度較高


                  從重點監測的城市來看,二線城市成為一季度土地市場的成交主力。從成交建面TOP20城市來看,有13個城市都是二線城市,排名靠前的多是中西部省會城市,其中鄭州以642萬平方米的成交體量位居第一,上海和西安分列二、三位,成交量均在500萬平方米左右。一線城市中,除上海外,僅有廣州上榜,且位次處于末位。三四線城市中,徐州、南通及溫州等熱點城市成交量較多,均超過了350萬平方米。


                  為了達到穩地價的預期目標,一季度各城市出讓了多宗優質土地以刺激市場回暖,溢價率隨之上揚。整體來看,多數城市的溢價率均在10%左右,市場熱度不高,但東部熱點城市如杭州、寧波以及中西部供出優質土地的南寧、成都、西安等地價較低的城市溢價率相對較高,仍是各大房企爭先布局的重點城市,特別是長三角區域中地價較低的寧波,近來出讓地塊的溢價率有多宗都在40%以上,一季度溢價率達到30%。



                  3、撤牌和政府收回成為土地流拍主因,流拍現象在季末明顯減少


                  土地流拍方面。以重點監測的城市來看,2020年一季度,土地流拍率呈現出“先升后降”的趨勢。分月來看,土地流拍率在2月份達到高峰,當月監測流拍土地幅數超過100幅,土地流拍率更是創下近一年新高。這主要是因為疫情影響之下,各地紛紛暫緩了土地出讓,導致撤牌和政府收回地塊幅數驟然升高,流拍率也隨之上升。隨著疫情逐漸得到控制,北京、杭州、成都等熱點城市以優質地塊甚至稀缺地塊試水地市,同時各地也出臺相關政策紓解房企拿地壓力;在上述因素的疊加影響下,市場熱度不斷回升,土地流拍現象也因此得到改善。3月份土地流拍率已經降至10%以下,處于近一年以來的較低水平。


                  同比來看,一季度中僅有2月份的土地流拍率高于去年同期外,1月和3月的土地流拍率均明顯低于去年同期。排除疫情因素影響外,2020年一季度土地流拍現象實際要好于去年同期,土地市場也明顯更加穩定。



                  展望


                  4、穩定運行基調不變,二季度土地成交規模有望恢復


                  受新型肺炎疫情影響,樓市受到了極大沖擊,土地市場也不例外,2020年第一季度全國土地市場成交規模比去年同期跌幅超過2成。不過,3月份各大城市紛紛重啟土地出讓,北京、上海、杭州、蘇州等多個城市已有多宗土地掛牌預計將在4月和5月出讓,下季度土地成交規模有望能恢復至往期水平。


                  但接下來的地價卻難以繼續上升。一季度地價同環比上升主要是由于重點城市成交占比提升以及北京、上海等熱點城市稀缺宅地成功出讓帶動,但隨著土地市場逐漸穩定,大部分城市土地供應恢復至正常水平,熱點城市的優質地塊對地價的拉動作用將會被減弱。另外,聯系政策來看,3月中央再度重申“房住不炒”,部分城市一些明顯松綁政策也基本被叫停,市場穩定運行基調仍未改變。以此來看,地價進一步上漲預期微弱,后續地價將會呈現出較為平穩的走勢。


                  就各能級城市而言,重點一二三城市和大多數城市之間的分化格局將會更加明顯。一季度以來,北京、成都、東莞等這類有需求保障的重點城市,土拍熱度不斷上升,成為各大房企布局的重點;此外,不少城市如濟南、溫州等均有人才新政出臺,在此利好下,這些城市在接下來也會受到較高的關注度。而返鄉置業受到影響的大部分中小城市,土地市場則不容樂觀;一季度三四線城市地價已經出現環比回落趨勢,因無人競拍而流標的土地也多集中于這些城市;由此來看,大多數三四線城市的市場熱度在下一季度將會維持低位運行。


                  2020年一季度,受疫情影響TOP100規模房企累計全口徑銷售規模同比下降近20.8%。3月,隨著疫情緩解、房地產行業陸續開工復工、線下售樓處恢復開放,市場也正逐步恢復正軌。預計二季度隨著市場供應量回升、積壓的購房需求有序釋放,企業或將迎來階段性的銷售窗口期。從規模房企全年的供貨安排及目標去化率情況來看,多數企業對2020年市場的整體預期也保持謹慎樂觀的態度。


                  業績


                  多數房企對全年保持謹慎樂觀預期


                  總結


                  1、業績:一季度百強房企銷售規模同比下降21%


                  2020年,新冠疫情的爆發給中國房地產市場帶來沖擊,對房企銷售、交付、結算等多方面的經營節奏都造成了較大的影響。截至一季度末,TOP100房企全口徑銷售業績規模較去年同期同比下降近20.8%。


                  但從3月的企業銷售表現來看,目前市場正逐步恢復正軌。自2月下旬以來,隨著國內多數省市疫情得到有效控制,房地產行業陸續開工復工、線下售樓處恢復開放,房企銷售業績明顯回升。3月,百強房企單月業績同比增幅較2月已有近21個百分點的收窄,TOP10房企的單月業績規模也基本達到了去年的平均水平。



                  2020年一季度,恒大得益于疫情期間“恒房通”平臺在全國范圍內的網上售樓,充分利用線上銷售的優勢、實現了較高的業績簽約。截至一季度末,恒大實現全口徑銷售金額1473.7億元,同比增長23.2%,刷新了公司一季度的歷史銷售紀錄。碧桂園一季度實現全口徑銷售金額1425.1億元,3月單月實現銷售660億元,其中線上銷售每天能帶來6億元以上的全口徑業績。此外,中海、龍湖、世茂、招商、金科、金茂等規模房企一季度特別是3月的業績表現也相對更為突出。



                  2、目標:房企市場預期謹慎樂觀,貨值目標去化率基本持平


                  盡管當前市場受到疫情持續影響,但從規模房企2020年的供貨安排及目標去化率情況來看,房企對市場的整體預期仍保持謹慎樂觀的態度。規模房企2020年的業績目標增長率基本在10%左右,增幅在合理范圍內;貨值目標去化率在60%左右,與2019年基本持平。面對當前市場的不確定性,房企想要更好地活下去,必須“穩”字當頭,提質控速也已經成為行業共識。



                  展望


                  二季度市場供需釋放


                  或迎來銷售窗口期


                  受疫情影響,我們認為2020年商品房銷售總量回落已是大概率。但相信隨著市場秩序和購房需求的慢慢恢復,房地產市場在二季度有望逐漸恢復正常的銷售節奏。短期市場供應量回升之下,一季度積壓的購房需求也得以在二季度有序釋放。二季度,房地產市場或將迎來階段性的銷售窗口期,屆時成交量將明顯回升。


                  對于企業而言,一方面,疫情緩解、供需集中釋放之下,房企供貨準備需提前鋪排。另一方面,房企也需要密切關注疫情后市場潛在的產品需求和區域結構變化。值得注意的是,線上售樓處作為線下銷售的重要補充,此次疫情極大地推動了房地產線上銷售的發展。可以預見的是,目前線上和線下銷售并行已經成為一種趨勢,未來線上線下相結合的營銷手段有望得到進一步發展。


                  投資


                  百強拿地仍趨謹慎,二季度投資將逐步加碼


                  在疫情影響下,2020年第一季度土地市場走勢冷淡,房企受制于銷售暫停、融資不佳等因素,維持謹慎的拿地態度,銷售百強房企拿地銷售比明顯下滑。相較之下,部分國企拿地表現相對突出,拿地銷售比、金額均同比大幅提升。


                  短期融資壓力不容小覷、企業銷售恢復仍需時日,因此二季度審慎拿地態度仍是主旋律。但隨著供應增多、上半年投資指標積壓,百強房企拿地積極性有望回升。


                  總結


                  1、拿地集中度:百強投資金額門檻下滑,資源仍集中在規模房企


                  一季度新增貨值百強門檻為35億,同比基本維持穩定,但拿地金額百強門檻僅有7.8億,同比下降14%,整體投資氛圍冷淡。華潤、綠地和綠城分列新增貨值榜前三位,新增貨值均超過600億元,同時華潤也是拿地總價最高的企業,前三月共斥資350億元拿地。


                  土地資源的集中度依然較高,TOP20強房企銷售集中度和新增貨值集中度分別為65%和63%,銷售TOP20房企中有15個位列新增貨值TOP20內,重合度達到75%,僅富力、恒大前三月拿地較謹慎,新增貨值不足百億。


                  分梯隊看,10強房企強化銷售,操盤金額集中度達到49%,但新增貨值集中度僅有37%,與之相反的是第二梯隊企業新增貨值集中度高于銷售,沖規模勢頭不減。



                  2、投資態度:拿地銷售比創新低,百強投資金額同比下滑23%


                  2020年一季度,銷售百強房企拿地銷售比為0.28,顯著低于2018、2019年,整體投資態度保持謹慎,企業主要精力放在“抓銷售、促回款”之中。


                  截止3月底,百強房企中仍有近兩成企業未拿地,另有16家企業拿地但未能躋身貨值TOP100,與2019年一季度相比,百強拿地金額下降23%,超過半數房企投資金額下降,謹慎的拿地態度可見一斑。


                  TOP10中僅保利、華潤、世茂拿地金額同比上漲,其余7家房企均同比下降,其中恒大、萬科、融創、綠地投資金額同比降幅均在60%以上。整體跌幅最大的是銷售TOP51-100的企業,平均降幅接近四成,由此可見,小房企的生存環境依舊不容樂觀。



                  3、企業表現:國企強強聯合表現積極,浙系房企成黑馬


                  盡管受一季度土地供應驟減、傳統春節假期疊加疫情“黑天鵝“的三重影響,百強拿地趨謹慎,但仍有部分房企逆勢布局,表現出較高的積極性。


                  國企、央企表現突出,強強聯合降低風險。新增土地價值TOP10中,7家來自國企。在疫情導致銷售大幅下滑,現金流趨緊之下,資金充裕、融資成本較低的國企、央企穿越周期的優勢凸顯。華潤、首開、招商等不僅一季度拿地銷售比高于1,遠超行業平均,拿地金額也較去年同期增幅頗大。例如拿地金額最高的華潤,一季度拿地銷售比達1.1,拿地金額較去年一季度增長85%。值得注意的是,面對金額較大的優質地塊時,國企也體現出謹慎的一面,通過強強聯手、聯合拿地分攤風險。


                  浙系房企成為一季度土地市場的“黑馬“。在多數民企維穩現金流之下,浙系房企逆勢”搶地“表現突出。典型的如綠城、濱江、榮安等,其中綠城共計獲得15宗地,拿地金額僅次于華潤,較去年同期增長277%,延續了去年以來投資加碼的態勢。榮安、濱江拿地銷售比也高于梯隊其他房企。中梁、德信雖然拿地金額并未較同期大幅增長,但一季度投資金額高于其銷售,拿地底氣十足。考慮到一季度土地能夠在年內上市形成銷售,對于本身周轉速度較快的浙系房企而言,提前抄底的紅利或將體現在全年的業績中。



                  4、城市分布:一二線投資占比近五成,中西部城市受青睞


                  延續2019年回歸一二線城市拿地的潮流,2020年一季度百強房企二線城市拿地建面占比達到44.1%,一二線拿地建面合計約五成。分區域來看,中西部成交占比超過四成,主要是省會核心城市受到青睞,其他三個區域成交占比基本維持穩定。



                  城市層面,百強拿地體量TOP10城市仍以二線為主,成都、杭州、武漢位列前三甲,武漢雖受疫情影響嚴重,但長期前景仍被看好,金茂3月在武漢納儲超百萬方;三四線城市中僅溫州位列前十,較多浙系房企積極補倉,對溫州市場信心較足。



                  展望


                  二季度企業投資力度將逐步提升


                  但審慎態度不會逆轉


                  二季度土地出讓節奏恢復,地市逐漸回穩。一季度,由于疫情因素導致大部分城市轉變供地策略,通過優先供應優質地塊來刺激企業拿地積極性,因此地價、溢價率出現一定回升。但隨著疫情進一步得到緩解,預計各地方也將恢復原有的出讓節奏,土地市場終將會回歸常態,房企投資力度也將逐步恢復。


                  審慎的投資態度不會發生逆轉,關鍵在于二季度的融資環境、信貸資金能否有實質性的放松。目前企業銷售仍未恢復至常態,現金流的壓力猶如懸頂之劍。因此上半年重心仍是促銷售、抓回款、保證現金流。一旦二季度融資不及預期,整體的投資仍會保持謹慎。


                  重新審視疫情之后城市發展周期,關注核心一二線城市。諸如長三角蘇州、南京、杭州等成交有望率先企穩回升的城市。雖然目前優質地塊溢價雖高,但整體盈利空間猶在。但并不代表土地市場已經觸底回升,投資仍需警惕地價風險,避免高價拿地。


                  融資


                  房企融資需求旺盛,境內和短期債崛起


                  總結


                  1、2020年政策保持連續性,規模房企融資優勢進一步體現


                  2020年2月初,人民銀行、財政部、銀保監會、證監會、外匯局等五部門聯合印發《關于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》,釋放了相對積極的貨幣信號;但財政部在2月17日強調要堅持“房住不炒”的定位,央行也在19日報告中表示要加快建立房地產金融長效管理機制,不將房地產作為短期刺激經濟的手段。在此背景下,預計2020年房企的融資環境大幅松動可能性不大,未來房地產金融政策仍將保持相應的連續性、一致性和穩定性。


                  雖然大環境上松動的可能性不大,但也不排除各地政府視情況靈活調節。如2月25日銀保監會在通氣會上表示要繼續遵循“一城一策”的原則,讓各地方在不違反相關政策的前提下自行安排房地產融資。受此表態鼓勵,部分城市如撫州、九江、焦作等推出了適用于當地房地產市場的支持性政策,其中對于房地產的融資也給予了一定的支持,如適當降低貸款利率或者免除疫情期間利息、適當延期還款期限等。


                  此外值得注意的是,住建部在2月26日發布的《關于加強新冠肺炎疫情防控有序推動企業開復工工作的通知》中,明確表示將會加快推動銀企合作,鼓勵商業銀行對信用評定優良的企業的融資給予支持。而國務院則在3月10日的常務會議上提出要引導金融機構主動對接產業鏈核心企業,加大流動資金貸款支持,給予合理信用額度。在此情況下,作為產業鏈核心的規模房企尤其是龍頭房企的融資優勢將會進一步體現,企業之間的分化也將加劇。



                  2、房企融資需求旺盛,疫情影響融資額同比下降


                  據不完全統計2020年一季度95家典型房企融資額為3884.04億元,同比下降15.81%,環比增長14.98%,在過去兩年中融資量屬于較高水平。由于房企面臨償債高峰期,2020年伊始就積極融資為償還接下來的到期債務做準備,但之后春節假期疊加疫情的影響,房企融資也受到較大的沖擊,使得融資規模有所下滑。


                  從單月融資情況來看,由于償債和再融資需求上升,以及年初房企和各機構發債額度充足,2020年首月房企融資量僅次于2019年1月,達到近兩年的第二高峰,考慮到2020年1月下旬就早早進入春節假期,房企的融資需求可謂十分旺盛。但是1月底疫情爆發后,2月房地產行業銷售、復工等受到影響,相關的融資動作往后延遲,疊加因出行及活動管控等導致大部分融資機構路演停擺,監管層面在融資審批方面進度放緩疊加等原因,2月房企融資大幅減少;3月隨著市場開始慢慢恢復,房企融資也再次回升,但由于美股動蕩使得境外融資減少,整體的融資量雖有所回升但同比水平仍有所下降。



                  從各企業來看,超過一半房企的融資規模有所減少,有47%房企的融資規模同比增加,其中有57%房企的融資增幅超過50%。從梯隊來看,除了TOP31-50房企同比增長5.2%到861.05億元外,其他的三個梯隊的房企均出現不同程度的下降,TOP10房企同比下降了30.5%,TOP11-30同比下降10.1%,TOP51+同比下降22.1%。整體來看,頭部和尾部梯隊整體降幅較大,一是主動規避此時融資帶來的風險,另外部分企業在此情況融資難導致的總額下降。



                  3、境外發債因美股動蕩停滯,短期融資頗受歡迎


                  從融資結構來看,境內債權融資占比最大,占比環比下降10.7個百分點,同比上升14個百分點;主要是由于1月境外債發行火熱,但3月發行熱度隨著疫情影響和外債市場動蕩而消退,房企轉而向境內融資進行探索,而2019年一季度境外融資始終保持較高活躍度,境外債權占比超過五成。2020年一季度,房企境內債權融資額為1996.82億元,同比上升15.6%,環比下降4.7%;境外債權融資1667.79億元,同比下降29.8%,環比上升116.8%。股權融資方面,主要為新城控股、融創中國、世茂房地產進行的增發募集所得,共計約137.2億元,同比下降41.6%,環比增長14.1%。


                  值得注意的是,在疫情影響下,房企境外短債和境內超短融資券發行火熱,2月房企海外短債及境內超短融資券的發行火熱,發行筆數均達到8筆,而2019年的平均月度水平分別約為2筆和5筆。3月,由于美股熔斷影響,海外短債發行有所減少,但境內超短融資券依舊火熱,有18筆發行。



                  從95家典型房企債券發行監測的情況來看, 2020年一季度房企境內外債券發行融資總額2746.96億元,達到2019年全年的36%。其中,境內發債1143.95億元,占比達42%;境外發債1603.02億元,占比58%,占比達到過去一年的相對較低水平。主要由于疫情影響之初國際市場對國內持有較為悲觀的情緒,房企2月境外發債量驟減,不到一月3成;到了3月份,隨著疫情的全球擴散,在美股接連發生3次熔斷下美元債市場動蕩,內房美元債發行停滯,加上境內公司債發行改注冊制,房企轉向境內發債,導致3月房企境外發債量環比持續下降,境外發債/境內發債比為0.33,而這一值2019年月度平均為1.68。



                  4、成本因境外債發行減少顯著下降


                  而從企業的債券類融資成本來看,2020年前3月房企新增債券類融資成本6.58%,較2019年全年下降0.46個百分點,其中境外債券融資成本達8.51%,較2019年全年增長0.41個百分點,境內債券融資成本3.87%,較2019年全年下降1.34個百分點。整體融資成本的下降主要由于一方面境外債券發行的減少,一季度境外/境內債券比1.40,同比下降了0.72,此外,境內超短融和境外短債發行量的上升也是導致成本下降的重要原因。



                  單月來看,2020年1季度房企單月的融資成本分化較大,1月房企發行成本相對較高,2月和3月份房企債券發行成本則出現大幅下降。主要原因在于,境內外發債結構的變化。1月房企境外債券發行量較大,且相較于2019年1月來看,在發債水平相當的情況下,房企的境外發債成本上升明顯,同時1月境內發債的房企較少,且大部分是大型房企境內發債,如龍湖、世茂等,他們的發債成本相對較低,從而導致1月的境內發債成本較低。2月和3月份,受疫情影響,房企的發債結構發生轉變,境外發債量大幅下降,且部分企業發行海外短債,從而拉低了境外發債的成本,加上境內企業也發行了大量的超短融資券,進一步拉低房企的單月融資成本,使得2月和3月的融資成本處于5.6%以下,低于2018年2月以來的單月水平。



                  5、金輝、上坤等計劃赴港上市,綠城代建分拆開辟新路


                  在融資環境的持續收緊的背景下,2020年一季度房企對于赴港上市依舊熱情不減,其中匯景控股已于1月成功上市,鵬潤控股、金輝控股、上坤地產三家房企則紛紛于一季度遞交了上市申請。截至2020年3月底,在港交所等待IPO的房企多達9家,其中海倫堡、奧山以及萬創國際的招股書已經過期,未來是否繼續申請上市仍然有待觀察。值得注意的是,不包括金輝在內,目前五十強房企中未上市的僅有祥生、卓越等5家,預計金輝之后仍會有更多未上市房企選擇赴港上市。


                  通過上市房企不僅可以在IPO時獲得一筆直接融資,更可以提高企業透明度,拓寬融資渠道,對未來企業維持流動性也有著相當的幫助。以新力為例,新力控股于2019年11月正式赴港上市。從其2019年的業績報告來看,2019年新力的凈負債率相比2018年大幅減少了170.9個百分點至67%,已處于較安全水平,同時現金短債比提升至1.43;平均融資成本同比下降了0.1個百分點,預計隨著上市融資渠道打開,融資成本還有繼續下降的空間。



                  除此之外,較多房企推進旗下物業分拆上市。目前正商、正榮、弘陽、金融街等7家房企旗下物管一季度均提交了上市申請,其中鴻坤集團旗下燁星集團已于2020年1月成功登陸港交所。值得注意的是,除了物管公司,綠城旗下主營代建業務的綠城管理也向港交所申請上市。作為國內規模最大的房地產代建公司,綠城管理的申請上市也是代建行業邁出的重要一步。



                  展望


                  短時間內不是境外融資窗口期


                  房企應加強拓寬現金流入渠道


                  2020年一季度在融資環境不放松,以及疫情銷售下滑的雙重影響下,房企承受了較大壓力。展望2020年全年,預計整體房地產金融政策仍將保持相應連續性、一致性和穩定性,松動可能性不大;不排除各地政府視情況“因城施策,一城一策”。此外疫情影響仍不明朗,目前疫情已轉變成“全球性流行病”。在悲觀預期下,不排除中國由輸出型轉變為輸入型,疫情對行業回歸常態的影響或延遲至6月末,而從境內外融資來看,在美元債市場動蕩持續下,內房企境外債的發行預估會持續停滯,房企融資轉而投向境內探索,多家房企管理層在業績會上也表示目前不是美元債發行的窗口期。


                  在此背景下,未來房企可以從融資端和銷售端著手。融資端方面,未上市的房企可以趁著目前這一波上市潮爭取上市打開資本市場,拓寬企業的融資渠道;已上市的房企積極開展更多元化的融資渠道,同時加強與金融機構的合作


                  銷售端方面,目前許多房企已開啟線上銷售,實現有力的客流導入,促進成交。雖然線上銷售能夠一定程度減輕疫情影響,但同時也往往伴隨著無理由退房和不成交返還等操作,房企實際現金流入或有折扣。這也促使房企更要從產品力本身著手,用產品力創造銷售力;同時房企也要加強成本管控,精細化管理,開源節流。


                  從融資端和銷售端同時著手,努力降低企業杠桿、改善財務結構,與此同時吸引到更多資本青睞,降低財務成本,才能在當前環境下步入良性循環,使企業未來發展更為穩健。


                    轉自:克而瑞地產研究中心

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