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                  LPR料下行 財政政策發力可期


                  來源:中國產業經濟信息網   時間:2020-04-16





                    一日“雙降”,貨幣政策延續“量價攻勢”。15日,央行實施定向降準并開展中期借貸便利(MLF)操作。MLF操作利率也如期下調,下周貸款市場報價利率(LPR)下行幾乎是“板上釘釘”。目前,銀行間和實體經濟中流動性充裕,貨幣政策傳導通暢。分析人士認為,應對疫情沖擊還要靠財政發力,下一階段財政政策是重要抓手。


                    LPR有望下行


                    15日,央行按計劃實施定向降準,釋放約2000億元長期資金;同時,開展1000億元MLF操作,中標利率如期下調20個基點。


                    3月末,央行下調7天期逆回購利率20個基點,此次MLF中標利率等幅下調符合預期。17日將有2000億元MLF到期,而此次操作規模僅1000億元。


                    方正證券首席經濟學家顏色認為,目前,銀行間流動性較為充裕。MLF需求不大,17日MLF到期之后應不會續做。


                    光大證券固定收益首席分析師張旭表示,看似量縮實未縮。15日MLF操作外,還有2000億元定向降準資金投放,兩者合計3000億元,超過2000億元MLF到期量。這更像是用定向降準對MLF做了部分置換。


                    MLF利率調降后,新一輪LPR下行幾乎是“板上釘釘”。中國民生銀行首席研究員溫彬預計,20日1年期LPR報價將下調20個基點至3.85%,5年期以上LPR利率下降10個基點至4.65%。


                    自去年進行LPR改革以來,“逆回購-MLF-LPR”已成為央行引導貸款利率下行標準路徑。目前,1年期LPR累計下行20個基點,5年期LPR累計下行10個基點。


                    顏色認為,未來不僅LPR要同步下調,更重要的是有關部門還可能進一步要求銀行壓縮LPR加點部分,實現對非最優客戶讓利。


                    張旭認為,疫情對實體經濟和金融市場造成影響,預防性地提供流動性是較好策略。


                    財政政策加碼


                    目前,銀行間流動性充裕。張旭認為,貨幣政策傳導是順暢的,資金沒有在銀行體系內淤積。


                    “從政策拉動貸款增長效果看,一季度人民銀行平均每投放1000億元長期流動性,就會拉動貸款增長3500億元。”張旭表示。


                    分析人士認為,下一階段,財政政策將成為重頭戲,貨幣政策將予以配合。顏色認為,應提高財政赤字和專項債額度,推動特別國債盡快落地。中信證券固定收益首席分析師明明指出,3月地方債共發行3875億元,募集資金用途更加傾向于基礎設施和鄉村振興。(羅晗)


                    轉自:中國證券報

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